Коммерсант: ЕЦБ включает печатный станок

Европейский Центробанк (ЕЦБ) начнет выкуп активов для борьбы с дефляцией в зоне евро уже в этом месяце, в полном объеме программа будет запущена до конца этого года, сообщил вчера глава регулятора Марио Драги. ЕЦБ по-прежнему воздерживается от прямого выкупа гособлигаций, однако и в рамках уже объявленных мер суммарная поддержка банков и рынков может превысить €1 трлн.

По итогам прошедшего вчера заседания совета управляющих ЕЦБ глава регулятора Марио Драги объявил о том, что покупки секьюритизированного долга кредитных организаций в виде обеспеченных облигаций (covered bonds) начнутся с середины октября. В четвертом же квартале этого года банк приступит и к выкупу обеспеченных активами ценных бумаг (asset-backed securities, ABS). Операции будут проводиться как на первичном, так и на вторичном рынке, пояснил он.

Что касается прямого выкупа госбумаг (которое и обозначают как количественное смягчение - по опыту ФРС США), то господин Драги ограничился лишь заявлением о единогласной готовности всех членов совета «поддержать дальнейшие меры в случае необходимости». Отметим, в сентябре темпы инфляции в зоне евро замедлились до рекордных за последние пять лет 0,3% годовых (с 1,1% в сентябре прошлого года). Базовую ставку и ставку по депозитам регулятор сохранил без изменений - 0,05% и минус 0,2% соответственно.

Программы выкупа активов будут действовать как минимум до июня 2016 года, так же как и льготное кредитование банков под выдачу займов реальному сектору, объявленное три месяца назад. «Эти меры окажут заметное влияние на состояние баланса ЕЦБ»,- отметил Марио Драги, пояснив, что размер активов на счетах регулятора к этому сроку будет аналогичным оценке на начало 2012 года (то есть после запуска первой программы льготного кредитования), что предполагает суммарное увеличение баланса примерно на €1 трлн. Непосредственно выкуп бумаг может составить около €200 млрд в год, такую оценку приводят аналитики европейского рынка ABS, опрошенные Reuters.

Выкуп активов будет распространен и на бумаги стран с неинвестиционным рейтингом (ниже BBB-), следует из списка решений ЕЦБ. На данный момент они не могут использоваться как залог по кредитам от регулятора. Тем не менее госдолг таких стран, как Кипр и Греция, новая программа напрямую не затронет. Предполагается лишь, что банки будут более охотно выдавать кредиты, если после этого их можно будет перепродать ЕЦБ, поясняет Александр Апокин из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования. На фоне ожиданий запуска программы держатели этих бумаг уже зафиксировали самый высокий рост их стоимости за полтора года, однако общий объем рынка ABS в Европе значительно меньше, чем в США, и оценивается всего в $317 млрд. Кроме того, стагнация кредитования в Европе происходит не из-за нехватки предложения, а из-за ограниченного спроса, поэтому, хотя стимулирующий механизм ЕЦБ, скорее всего, позволит избежать дефляции, существенного роста кредитования он не вызовет, ожидает господин Апокин.

Татьяна ЕДОВИНА