РБК: Снижение рейтинга России не помешало Минфину занять на рынке

Минфин разместил на аукционе весь запланированный объем ОФЗ, несмотря на понижение суверенного рейтинга России до спекулятивного уровня агентством Moody's. Для этого ведомству пришлось разместить бумаги с дисконтом.

В среду, 25 февраля, Минфин разместил на аукционе облигации федерального займа на 10 млрд руб., выручка ведомства составила 9,4 млрд руб. При этом спрос более чем вдвое превысил предложение и составил 25,6 млрд руб.

Минфин предложил инвесторам бумаги с переменным купонным доходом. Ставка по первому купону фиксированная – 11,12% годовых. Выплаты по остальным пяти купонам привязаны к средней ставке RUONIA (ставка однодневных рублевых кредитов) за предшествующие купонные периоды с премией 0,97 п.п. По данным ЦБ, ставка RUONIA сейчас составляет 15,01%.

Бумаги этого выпуска ведомство впервые предложило инвесторам на прошлой неделе. Тогда аукцион прошел успешно и Минфин разместил ОФЗ также на 10 млрд руб. Аналитики, опрошенные РБК, сомневались, что Минфину удастся успешно разместить весь объем ОФЗ на этой неделе из-за снижения суверенного рейтинга агентством Moody's до спекулятивного уровня Ba1. Пересмотр рейтинга произошел в ночь на субботу, 21 февраля. Во вторник, 24 февраля, цена ОФЗ существенно упала из-за этого – некоторые облигации подешевели более чем на 2 п.п. «Прошедшая коррекция должна осложнить сегодняшнее размещение. Мы не удивимся, если предложенный объем не будет продан целиком», – отмечал руководитель дирекции анализа долговых инструментов «Уралсиб Кэпитал» Дмитрий Дудкин.

Минфину удастся разместиться успешно, только если он предложит дисконт к цене, отмечал Дудкин. Так и произошло: на прошлой неделе средневзвешенная цена этих бумаг была 93,6% от номинала, а сегодня – 93,04% от номинала. «Рыночные условия изменились – на фоне снизившейся нефти и рубля, а также ухудшения новостного фона, включая сохраняющуюся нервозность участников в связи с ситуацией на Украине и понижение рейтинга РФ, на рынке преобладают коррекционные настроения», – пишут аналитики Газпромбанка в своем обзоре, отмечая, что ухудшение конъюнктуры объясняет дисконт.

Портфельный управляющий УК «КапиталЪ» Дмитрий Постоленко объясняет успешное размещение еще и тем, что Минфин предложил бумаги с переменным купоном, которые интересны инвесторам в условиях нестабильной ситуации на рынке. «Плавающая ставка позволяет амортизировать падение цены в случае, когда на рынке ухудшается ситуация. Ставки на межбанке вырастут, а значит, следующий купон будет выше. То есть при ухудшении ситуации эти бумаги просядут в цене, но не так сильно, как остальные ОФЗ», – говорит Постоленко.

В этом году Минфин провел шесть аукционов, разместив бумаги на 1,1 млрд, 2,5 млрд, 7,3 млрд, 19,9 млрд, 15 млрд и 10 млрд руб. соответственно. Первый – запланированный на 14 января – аукцион был отменен. Всего на первый квартал 2015 года запланировано 11 аукционов с совокупным объемом предложения 150 млрд руб.

Екатерина МЕТЕЛИЦА