Reuters: Центробанк РФ против количественного сжатия или смягчения

Глава Банка России Эльвира Набиуллина отвергла предположения, что тренд на укрепление рубля связан с намеренным сжатием рублевой ликвидности Центробанком, и резко ответила банковским лоббистам, требующим мер количественного смягчения.

"Что касается будущей динамики курса рубля, то кроме геополитики на нее продолжают влиять цены на нефть... Кстати, некоторые связывают произошедшее укрепление рубля в последние месяцы с количественным зажимом, искусственным зажимом нами рублевой ликвидности, сравнивают объемы средств, которые мы предоставляем на еженедельных аукционах репо, хотела бы заметить, что это не совсем корректное представление", - сказала глава ЦБ.

Она привела свои причины, среди которых и высокие процентные ставки ЦБ. Именно о возросшем интересе к рублю в связи с его привлекательностью для carry trade говорят в последнее время аналитики:

"На наш взгляд, укрепление курса произошло в силу действия ряда факторов, комбинации факторов: это и стабилизация цен на нефть, и завершение пика выплат по внешним долгам, более равномерная продажа валютной выручки экспортерами, безусловно, повышение нами ключевой ставки и развитие инструментов валютного рефинансирования", - сказала Набиуллина.

Она напомнила, что консервативно предоставлял ликвидность ЦБ только в декабре, и тогда ставки денежного рынка выходили за границы процентного коридора - плюс/минус один процентный пункт к ключевой ставке ЦБ.

"О достаточности ликвидности можно судить по тому, находятся ли ставки денежного рынка в коридоре... Если вы посмотрите на весь этот год, то процентная ставка находилась в процентном коридоре, это означает что наш трансмиссионный механизм работает и никакого искусственного зажима ликвидности нет", - сказала Набиуллина.

Лимиты на недельное репо ЦБ сокращает в связи с тем, что Минфин активно финансирует расходы бюджета в начале года, пояснила глава ЦБ.

По итогам первого квартала размер дефицита достиг 812 миллиардов рублей, а к концу года вырастет до 2,7 триллиона рублей.

"Кстати в первом квартале бюджетные расходы оказали, по нашей оценке, нейтральное влияние на денежно-кредитные условия. Поэтому нет количественного ужесточения, не это явилось причиной укрепления курса, так же как и не следует от нас ожидать количественного смягчения, основной наш инструмент - ключевая ставка", - сказала Набиуллина.

QE России не видать

Банковские ассоциации не устают требовать у регулятора дешевых денег в форме количественного смягчения, но глава ЦБР привела обязательное условие таких мер - административный контроль за активными операциями банков - чем пресекла разговоры на эту тему.

"АРБ предлагает нам внедрять эти программы (количественного смягчения)... Я понимаю искреннее желание сделать и доступным кредитование, и подстегнуть экономический рост, я понимаю цели, на которые это направлено, но я убеждена, что рецепты многие, которые применяют другие страны, в условиях нашей российской экономики не сработают и дадут обратный эффект".

Программы QE используют США и Евросоюз, где низкая инфляция, эта монетарная политика направлена на стимулирование экономики путем прямой покупки финансовых активов для пополнения ликвидности через предложение денег в экономике.

"Применение таких количественных мер в условиях и высокой инфляции, и достаточно стабильного уровня занятости, может привести к оттоку капитала и дополнительной инфляции. Понимают коллеги, какие последствия могут быть, и предлагают жестко проконтролировать направления этих относительно дешевых денег количественного смягчения в экономику", - сказала Набиуллина.

"Я бы хотела, чтобы коллеги прекрасно понимали, что это означает. Это означает введение дополнительных административных норм контроля за банковской деятельностью, за активными операциями банков. Думаю, банковскому сообществу это надо иметь в виду, предлагая меры количественного смягчения в нынешних условиях", - пояснила глава ЦБ.

"На мой взгляд, они все-таки не сработают, наш стратегический путь - это стабилизация и снижение инфляции и на этой базе снижение ключевой ставки. Вы видите, что мы по этому пути идем и, несмотря на сложную ситуацию, уже в этом году два раза снижали ключевую ставку".

Набиуллина повторила, что при снижении инфляционных рисков ЦБР продолжит сокращение ключевой ставки с нынешних 14 процентов годовых.

Елена ФАБРИЧНАЯ, Оксана КОБЗЕВА